據(jù)英國(guó)《金融時(shí)報(bào)》28日援引外資機(jī)構(gòu)的觀點(diǎn)稱(chēng),盡管人民幣快速升值的可能性逐漸變小,但中國(guó)推動(dòng)人民幣穩(wěn)步升值的政策并未改變,包括巴克萊資本和渣打銀行在內(nèi)的外資機(jī)構(gòu)認(rèn)為人民幣有潛力成為“避風(fēng)港”。 

不過(guò),從近期投資者拋出在中國(guó)香港發(fā)行的人民幣計(jì)價(jià)債券(俗稱(chēng)“點(diǎn)心債券”)、買(mǎi)進(jìn)美元資產(chǎn)以及人民幣對(duì)美元中間價(jià)和1期人民幣對(duì)美元無(wú)本金交割遠(yuǎn)期(NDF)匯價(jià)出現(xiàn)較大價(jià)差來(lái)看,人民幣成為“避風(fēng)港”的道路仍不平坦。 

人民幣避險(xiǎn)潛力隱現(xiàn) 

據(jù)報(bào)道,巴克萊資本中國(guó)交易主管Patrick Law表示,隨著全球越來(lái)越普遍地使用人民幣,特別是在人民幣對(duì)美元匯率可能每年上漲2%至3%,而瑞士法郎對(duì)美元匯率的漲幅可能為零的情況之下,人民幣可能會(huì)成為一種避險(xiǎn)貨幣。 

據(jù)中國(guó)外匯交易中心最新數(shù)據(jù),9月28日人民幣對(duì)美元匯率中間價(jià)報(bào)6.3623,較前一交易日走高百余基點(diǎn),再度創(chuàng)出新高。今年以來(lái),該匯率累計(jì)漲幅超過(guò)3%。而其他新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體貨幣近期的即期匯率則出現(xiàn)大幅逆轉(zhuǎn)。俄羅斯盧布、巴西雷亞爾、印度盧比和南非蘭特對(duì)美元匯價(jià)今年以來(lái)分別累積下跌4.06%、8.01%、8.50%和15.70%。 

法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸投資銀行外匯策略負(fù)責(zé)人米圖·科特查表示,近幾個(gè)來(lái),不斷出現(xiàn)一些“隱秘”的跡象表明人民幣正成為“避風(fēng)港”。他說(shuō),“歐美債務(wù)危機(jī)實(shí)際上可能加快了全球使用人民幣的腳步。” 

如果歐美主權(quán)債務(wù)危機(jī)繼續(xù)惡化,中國(guó)是否有可能會(huì)像2008那樣采取“盯住美元”策略,暫停人民幣升值的步伐?科特查認(rèn)為,在目前情形下,人民幣重新“盯住美元”的可能性已經(jīng)有所降低。Patrick Law表示,除非中國(guó)的經(jīng)濟(jì)增速急劇下滑,人民幣才會(huì)重新“盯住美元”,否則中國(guó)將維持人民幣穩(wěn)步升值的政策。 

不過(guò),專(zhuān)家指出,人民幣成為避險(xiǎn)貨幣的主要障礙在于全球投資者難以找到投資該幣種的渠道。渣打銀行亞洲研究主管關(guān)家明表示,人民幣有潛力成為避險(xiǎn)貨幣,但它還有很長(zhǎng)的路要走,在實(shí)際操作層面上,投資人民幣的渠道不多,而且流動(dòng)性仍然嚴(yán)重不足。 

截至今年8月的數(shù)據(jù)顯示,離岸人民幣債券市場(chǎng)的發(fā)行存量從初的480億元大幅增長(zhǎng)至1780億元,該規(guī)模約占中國(guó)香港人民幣存款(截至7底為5720億元)規(guī)模的三分之一。另?yè)?jù)數(shù)據(jù)提供商Dealogic的統(tǒng)計(jì),中國(guó)香港在2010年僅發(fā)行了17只“點(diǎn)心債券”,而今已發(fā)行了59只。 

“點(diǎn)心債券”回報(bào)率下降 

 受外部金融市場(chǎng)巨幅波動(dòng)影響,離岸人民幣債券市場(chǎng)出現(xiàn)較大幅度波動(dòng),離岸人民幣匯率自2010年6月重啟匯改以來(lái)首次出現(xiàn)較明顯的貶值預(yù)期。 

據(jù)《華爾街日?qǐng)?bào)》28日援引據(jù)匯豐銀行的初步估算,截至26日晚間,以美元計(jì)價(jià)的包括股價(jià)和匯率變動(dòng)因素的“點(diǎn)心債券”市場(chǎng)內(nèi)總回報(bào)率降到1.2%,而數(shù)周前還高達(dá)4.5%。回報(bào)率的下降很大程度上是離岸人民幣匯率下滑造成的,同時(shí),拋壓造成債券價(jià)格回落也是導(dǎo)致回報(bào)率下降的原因之一。 

彭博資訊最新數(shù)據(jù)顯示,在外部金融市場(chǎng)大幅動(dòng)蕩的22日和23日,離岸人民幣對(duì)美元即期匯率出現(xiàn)大幅下滑,當(dāng)周收于6.5120,與在岸人民幣即期市場(chǎng)的差值約為2%,創(chuàng)下了人民幣在2010年8月允許在香港交易以來(lái)的最大匯差。而進(jìn)入本周以來(lái),該匯率出現(xiàn)回調(diào),連續(xù)三個(gè)交易日走高。 

而在NDF市場(chǎng)中,市場(chǎng)關(guān)于人民幣短期波動(dòng)的預(yù)期明顯。其中,1期人民幣對(duì)美元NDF與人民幣中間價(jià)形成“倒掛”態(tài)勢(shì),截至27日,已連續(xù)4天高于當(dāng)日中間價(jià)。 

國(guó)家信息中心預(yù)測(cè)部副研究員張茉楠在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)表示,投機(jī)者通過(guò)NDF工具在遠(yuǎn)期做空人民幣,在近期買(mǎi)進(jìn)人民幣,實(shí)際上給未來(lái)做空人民幣留下可乘之機(jī),這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)需要警示。